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创业板注册制来了 壳更不值钱了

2020-4-28 22:57| 发布者: admin| 查看: 84| 评论: 0

摘要:   4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。  为贯彻落实《总体方案》,中国证监会和深交所当日晚间就《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》《 ...
  4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

  为贯彻落实《总体方案》,中国证监会和深交所当日晚间就《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》《创业板上市公司持续监管办法(试行)》草案和《证券发行上市保荐业务管理办法》修订草案向社会公开征求意见,搭建起创业板改革并试点注册制的整体制度框架。

  “壳会急剧贬值了。”有业内人士在征求意见稿发布后感叹道。

  从发行上市条件看,创业板改革根据新证券法,制定了更加包容多元的股票发行条件。值得关注的是,创业板改革方案明确再融资与首次公开发行同步实施注册制,程序基本一致。创业板上市公司并购重组涉及发行股票或可转换公司债券的,实行注册制。

  值得注意的是,《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)(征求意见稿)》取消了目前创业板现行发行条件中关于盈利业绩、不存在未弥补亏损等方面的要求,规定申请首发上市应当满足以下四方面的基本条件:一是组织机构健全,持续经营满3年;二是会计基础工作规范,内控制度健全有效;三是业务完整并具有直接面向市场独立持续经营的能力;四是生产经营合法合规,相关主体不存在《注册管理办法》规定的违法违规记录。

  《深圳证券交易所创业板股票上市规则(2020 年修订征求意见稿)》规定优化上市条件,综合考虑预计市值、收入、净利润等指标,制定多元化上市条件,以支持不同成长阶段和不同类型的创新创业企业在创业板上市。一是适当完善盈利上市标准,要求“最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元”或者“预计市值不低于10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”。二是取消最近一期末不存在未弥补亏损的要求。三是支持已盈利且具有一定规模的特殊股权结构企业、红筹企业上市。四是明确未盈利企业上市标准。

  创业板注册制试点对市场的影响引发热议。多名投行人士均向21世纪经济报道记者指出,壳价值将进一步降低。

  “供给不断增加,且大于净流出,壳价值会进一步降低。而且今后注册制还将进一步向全市场推开。”深圳一名资深投行人士4月27日向21世纪经济报道记者指出。

  “壳肯定是进一步贬值的,现在已经贬的很厉害了,单纯的壳已经很难卖出去了。我们感受得很明显,可是很多上市公司还以为壳很值钱。实际上,壳的交易价值和使用价值都在贬值。一方面,壳卖不出价格,另一方面,以前有个壳在手上的时候可以去忽悠很多好资产进来,可以不停的并购好资产,然后把市值做大。现在这两条都不行了。”华东一名资深并购人士指出。


  事实上,对于壳价值的下降,此前市场就在用脚投票。例如,创业板借壳“松绑”以来,尚未有一家真正落地。根据21世纪经济报道记者追踪了解,从2019年6月20日,证监会就新版《重组办法》公开征求意见,允许特定战略新兴标的在创业板重组上市,到2019年10月18日重组新规正式发布再到如今,创业板借壳迟迟没有落地,曾参与创业板“借壳第一股”竞速的吉药控股(3.320, -0.13, -3.77%)(维权)、山鼎设计(45.000, -1.17, -2.53%)、达志科技(51.800, 0.00, 0.00%)等纷纷归于沉寂。

  借壳无法落地,但创业板“炒小”、“炒壳”的现象仍未熄灭。

  从2019年10月18日发布《重组办法》到2020年2月28日,同期壳资源指数涨幅7.27%,松绑借壳的创业板对应的创业板综指数涨幅高达20.63%,小盘成长指数涨幅高达13.72%,而上证指数涨幅为-1.97%。

  “投行感受已经很明显了,但是一些上市公司和二级市场投资者还没有意识到。”前述投行人士补充道。

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